7月24日，爱德华生命科学发布2025年第二季度财报，营收同比增长11.9%至15.3亿美元，超越市场预期。所有产品线均表现强劲，特别是经导管二尖瓣和三尖瓣治疗业务销售额暴涨61.9%。
公司同时上调全年业绩指引，将营收增长预期从8-10%提升至9-10%，并将TAVR（经导管主动脉瓣置换术）销售增长指引从5-7%提高到6-7%。CEO在声明中表示，基于优于预期的上半年表现以及产品组合中的众多催化剂，对2025全年展望充满信心。
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来源 | 颐通社 （ID：Medisophy）
▍全线业务超预期！
展开剩余84%第二季度，爱德华生命营收呈现全面增长态势，业绩亮眼。
期内公司实现销售额15.3亿美元，较2024年同期的13.9亿美元增长11.9%，营收规模稳步扩大。
盈利端表现同样可圈可点。尽管受生产制造成本上升及汇率波动双重因素影响，毛利润率承压；但得益于整体运营效率的提升，公司将全年调整后每股收益指引上调至原先2.4-2.5美元区间的高端，传递出对全年业绩乐观预期，彰显出强劲的盈利能力。
从产品线来看，各板块表现不乏亮点。其中，TAVR业务持续领跑，贡献销售额11亿美元，同比增长8.9%，仍是业绩核心支柱；经导管二尖瓣和三尖瓣治疗业务则成为增长引擎，销售额跃升至1.345 亿美元，同比飙升61.9%，展现出惊人成长潜力；外科结构性心脏业务亦保持稳定增长，为业绩增长提供了有力支撑。
▍核心数据：TMTT业务成增长“核爆点”
作为核心业务，TAVR（经导管主动脉瓣置换术）在第二季度继续交出亮眼成绩单。
全球销售额达11亿美元，按固定汇率计算同比增长7.8%。这一增长，主要源自SAPIEN平台的临床优势持续释放及适应症的稳步拓展。
SAPIEN平台，目前是欧美市场唯一获批可用于无症状患者的TAVR产品，这一独特定位构筑起坚实的市场壁垒。
在美国，EARLY TAVR试验数据正推动临床诊疗模式革新，促使医生重新审视严重主动脉瓣狭窄患者的管理策略，为更及时的干预治疗提供依据。
国际市场呈现分化态势。欧洲市场因竞争对手退出，爱德华成功承接部分转移份额；日本市场TAVR销售额实现中个位数增长，环比改善态势明显。
相较之下，中国市场挑战加剧。公司TAVR产品定价较国产同类产品高出近40%，与国内患者的支付需求存在错位。
尽管数据显示，爱德华在国内生物瓣市场2022年占据40%的市场份额，但2024年以来整体收入增速已显露放缓迹象。启明医疗、微创心通、沛嘉医疗等本土企业，正加速蚕食市场空间。
值得关注的是，TMTT（经导管二尖瓣与三尖瓣治疗）业务成为“增长核爆点”。该部门第二季度销售额达1.345亿美元（经调整后为1.33亿美元），同比增幅高达61.9%（调整后为57.1%）。
这一爆发式增长，得益于PASCAL修复系统与EVOQUE置换系统的市场突破。
PASCAL系统在全球医疗机构的渗透率持续提升，其差异化技术特性所带来的临床优势得到充分验证；EVOQUE系统欧美市场的商业落地进展顺利，实际治疗效果与TRISCEND II临床试验结果高度吻合，印证了产品的临床价值。
同时，公司在二尖瓣领域再添筹码，SAPIEN M3获CE认证，成为全球唯一拥有全面二尖瓣介入治疗产品组合的企业，进一步巩固了行业技术领先地位。
不过，尽管TMTT业务增长迅猛，但当前收入规模仍处低位。第二季度1.345亿美元的销售额，仅占公司总营收的8.8%。
从行业发展脉络来看，二尖瓣和三尖瓣介入治疗的商业化进程，远滞后于TAVR。2021年全球二尖瓣介入手术量约2.77万台，仅为TAVR手术量19万例的14.6%，市场培育仍需时日。
▍行业趋势与瓣膜“护城河”
爱德华生命的业绩攀升与战略聚焦密不可分。
2024年9月，该公司以42亿美元将重症监护业务作价出售给BD医疗，这笔全现金交易完成后，爱德华在全球范围内裁员约540人，占员工总数的3%。
公司剥离重症监护业务，显著强化了结构性心脏领域创新的专注度。 而剥离所得资金，为战略计划包括股票回购与战略性收购，提供了更多“弹药”。
素有 “瓣膜之王” 美誉的爱德华，在全球瓣膜市场占据近70%的份额。剥离非核心业务后，其在心血管器械领域的专注度进一步提升。
交易落定后，原重症监护部门约4500名员工转入BD公司，爱德华则得以更聚焦于结构性心脏病领域，尤其是经导管主动脉瓣置换术（TAVR）的发展机遇以及经导管二尖瓣修复术（TMTT）所蕴含的增长潜力。
第二季度，公司研发投入达2.76亿美元，占销售额的18%。
基于此，爱德华对2025年下半年持乐观预期。
公司预计，将有多项重要临床研究结果公布，包括7年PARTNER 3低风险研究、ENCIRCLE试验以及TRISCEND II亚组分析。这些数据的发布，将进一步夯实公司在结构性心脏病领域的领军地位。
爱德华的长期增长逻辑清晰可辨。全球TAVR市场规模预计到2025年将达100亿美元，较2019年的48亿美元实现翻倍以上增长；同时，爱德华预计到2028年，全球经导管二尖瓣介入器械市场规模有望达到50亿美元。
爱德华生命的优势日益凸显，拥有主动脉、二尖瓣和三尖瓣领域均衡领先的治疗产品组合，确保公司未来在“瓣膜”领域持续稳居领导地位。
END
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